ダウ理論は、19世紀後半に米国のチャールズ・ダウ（1851-1902）によって開発されました。投資の世界に多大な功績を残したチャールズ・ダウは、ダウ・ジョーンズ社の創立、およびウォール・ストリート・ジャーナルの発行でも知られています。ダウ理論は、もともと株式市場の景気循環を探るために開発されたテクニカル分析で、100年以上の時を経てもなお現代テクニカル分析の原点とされています。ダウ理論は外国為替市場の分析にも応用できると考えられています。
ダウ理論は、移動平均線やMACDなど、外国為替市場で使用される多くのテクニカル分析の元になっています。この理論では、市場のトレンドは段階的に変化し、投資家の行動はその段階によって異なる傾向を示すと考えられています。例えば、「トレンドフォロー（順張り）」や「逆張り」のようなトレード戦略は、ダウ理論の核となる考え方を取り入れています。また、直近の高値と安値をサポートレベルやレジスタンスラインとして捉える手法もあり、この手法はダウ理論の原理に基づいています。ダウ理論は、現代の外国為替市場における市場分析とテクニカル分析の基礎となるものであり、その基本概念は現在もなお、トレーディング戦略や意思決定に影響を与え続けていると言えるでしょう。
ダウ理論の基本原理
ダウ理論は 6つの原理で構成されます。
需要と供給に影響を及ぼすあらゆる事象を平均価格に織り込み済みであるという法則です。ファンダメンタル要因、自然災害などの予測不可能な事象、ポジティブな情報もネガティブな情報も、入手可能なすべての情報が現在の価格に織り込まれており、すでに反映されていることを示唆しています。外国為替市場でも、経済データ、金利差、金融政策、自然災害などのすべての要因が為替レートに織り込まれていることを意味します。あらゆる事象が織り込まれたチャートを分析することで、テクニカル分析の有効性と正当性を担保する概念です。
ダウ理論はアップトレンド/ダウントレンドを定義しています。連続する高値および安値が以前の高値・安値を上回ることをアップトレンド、また連続する高値および安値が以前の高値・安値を下回ることをダウントレンドとしています。
―トレンドを期間別に3種類に分類
ダウ理論が提唱する3つのトレンドは、長期トレンド（プライマリーサイクル）、中期トレンド（セカンダリーサイクル）、短期トレンド（マイナーサイクル）です。これらのトレンドは、市場の全体的な方向性と根底にある動きを理解するために役立ちます。
長期トレンド（プライマリーサイクル）：市場の長期的な方向性を示すトレンドです。通常、1年以上、場合によっては数年続くトレンドです。一連の高値と安値の上昇によって特徴付けられる強気市場、または一連の高値の低下と安値の低下によって定義される弱気市場のいずれかによって市場が向かう大きな方向を表します。日足または週足などの長期のローソク足チャートを用いてトレンドの方向性や強弱を分析することができると考えられます。
中期トレンド（セカンダリーサイクル）長期トレンドの中で発生する短期的な調整であり、数週間から数カ月程度続くことが一般的です。主要なトレンドに対する逆トレンドとして機能します。たとえば、強気市場では、全体的な上昇傾向が再開する前に、価格が下落する期間（二次的な弱気トレンド）が存在する可能性です。これらの修正は市場にとって健全であり、取引手法に応じてエントリーまたはエグジットの機会を提供します。1時間足や4時間足などの短期的な時間軸で分析することで、トレンドの方向性や強弱を分析できます。中期トレンドは時に長期トレンドに逆行する可能性がありますが、必ずしもトレンドの反転を示すものではなく、調整局面と捉えることもできます。
短期トレンド（マイナーサイクル） これは最も短いトレンドであり、数分から数日続くこれらの短期的な動きは、市場全体の方向性に対する影響は最小限です。これらは、ニュースイベント、短期的な投資家心理、ランダムな市場ノイズなど、さまざまな要因によって引き起こされる可能性があります。短期トレンドはデイトレーダーにとっては取引の機会を提供します。長期的な主要トレンドに焦点を当てているスイングトレーダーにとっては 短期トレンドはあまり関連性がないかもしれません。30分足やより短いローソク足チャートを用いて分析できます。短期トレンド（マイナーサイクル）は中期トレンド（セカンダリーサイクル）内の調整局面と捉えることもできます。
第1段階 先行期、市場全体への普及がまだ進んでいない段階で、価格の動きは緩やかです。上昇も下落も可能性として考えられます。
第2段階 追随期、相場変動に反応して参加者が増えてくると、急激な変動が起こりやすくなると考えられます。
第3段階：利確期、報道での取り扱い頻度が高まり、出来高も増加します。一般投資家や初心者の参加も増えます。しかし、同時に利益確定が始まり、トレンドは徐々に勢いを失い、最終段階へと収束していくと考えられます。
ダウ理論は当初、ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）とダウ・ジョーンズ鉄道株平均（DJTA）の傾向を確認することに焦点を当てて構成されていました。外国為替市場では、米ドル指数が重要な指標として広く参照される傾向があります。FRBの動向は他の中央銀行もそれに応じて政策を調整することが多いため、市場全体に大きな影響を与える可能性があります。米ドルは主要な決済通貨として重要な役割を果たしています。例外はありますが、他の通貨ペアからの直接的な影響は比較的小さい傾向があります。クロス通貨ペアであっても、FRBの金融政策全体の方向性に一致する傾向が見られます。
ダウ理論によれば、取引量の増加は相場の上昇を伴い、その逆も同様です。長期トレンドが上昇であれば、出来高は価格の上昇に比例する傾向があります。一方、調整局面では出来高は減少する傾向があります。価格と出来高が反比例する場合は、トレンド転換の可能性が示唆されると考えられます。FXでは、市場全体の出来高を正確に把握することは難しく、この理論が必ずしも当てはまるとは限らないという見解もあります。
ダウ理論では、明確な転換サインが出るまでトレンドは継続する傾向にあると考えられています。例えば、上昇トレンドで高値を更新せずに安値が更新された場合、または下降トレンドで安値を更新せずに高値が更新された場合などが該当します。
トレンドの転換には、主要な支持線と抵抗線（サポートラインとレジスタンスライン）のブレイク、取引量の大きな変化、価格と関連指標の乖離などが関連している可能性があります。
出所：Dukascopy Swiss